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资本市场开放能否提高企业信息披露质量?

时间:2021-03-15 14:33,来源:白鲨在线

——基于“沪港通”和年报文本挖掘的分析
 
阮睿 孙宇辰 唐悦 聂辉华
(中央财经大学中国财政发展协同创新中心,北京,100081;
对外经济贸易大学金融学院,北京,100029;
斯德哥尔摩经济学院金融系,斯德哥尔摩,11160;
中国人民大学经济学院,北京,100872)
 
摘要:信息披露质量对于改善上市公司治理结构和保护股东权益具有非常重要的意义。本文利用2014年开通的“沪港通”机制这一准自然实验,研究资本市场开放是否提高了企业的信息披露质量。首先,本文从2010-2019年A股上市公司年报文本中提炼可读性指标衡量信息披露质量,然后使用匹配和双重差分方法进行实证研究。文章发现,“沪港通”机制实施以后,标的公司(纳入“沪港通”的A股上市公司)的信息披露质量显著提高。这一结论对不同的估计方法、样本区间及控制变量组均保持稳健。异质性分析表明,对于盈余操纵水平较高、股价信息含量较低的企业,资本市场开放能够更好地改善其信息披露质量。本文丰富了资本市场开放对企业行为和绩效影响的实证研究,为继续推进资本市场开放政策提供了重要的理论依据。

作者简介:阮睿,经济学博士,师资博士后,中央财经大学中国财政发展协同创新中心;
孙宇辰,经济学博士,师资博士后,对外经济贸易大学金融学院;
唐悦,金融学博士,西南财经大学经济与管理研究院,副教授;
聂辉华(通讯作者),经济学博士,中国人民大学经济学院,教授。
* 本文感谢中国博士后科学基金(2020M680836)、对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(20QD14) 的资助。感谢匿名审稿人的宝贵意见,文责自负。
 
来源:
阮睿、孙宇辰、唐悦、聂辉华,《资本市场开放能否提高企业信息披露质量?——基于“沪港通”和年报文本挖掘的分析》,《金融研究》,2021年第7期。

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资本市场开放能否提高企业信息披露质量?

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