中小民营企业成为僵尸企业之谜

时间：2018-03-30 17:19，来源：白鲨在线

方明月  张雨潇  聂辉华*

摘要：我们在研究中发现，中小民营企业是僵尸企业的主体部分。已有文献提出的僵尸企业原因难以解释这一现象，我们称之为“中小民营僵尸企业之谜”。本文从一个新的角度提出了中小民营企业成为僵尸企业的原因：传染效应。由于难以直接从银行获得贷款，中小民营企业普遍采取了相互担保的借贷方式，并且上下游企业之间在资金和业务上紧密关联。一旦某家企业发生财务危机变成了僵尸企业，关联企业不得不为僵尸企业提供信贷资金或者银行担保，这导致关联企业也容易变为僵尸企业。因此，一个地区的僵尸企业越多，就会连累更多中小民营企业成为僵尸企业。具体地，我们提出了中小民营企业之间发生传染效应的三个渠道：融资、投资和用工。我们使用1998-2013年中国工业企业数据库对此进行了实证分析。本文的研究对于处置僵尸企业和推进供给侧结构性改革具有非常重要的政策含义。

关键词：僵尸企业，民营企业，传染效应，供给侧结构性改革

*方明月，首都经济贸易大学经济学院；张雨潇，中国人民大学学术期刊社；聂辉华，中国人民大学经济学院。通信作者：聂辉华，100872，北京市海淀区中关村大街59号，Email: niehuihua(at)vip.163.com。本文属于方明月主持的国家社会科学基金青年项目“混合所有制企业中国有资本与民营资本的合作机制研究”（15CJL019）的阶段性成果。

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民营僵尸企业之谜