契约不完全一定导致投资无效率吗？

时间：2019-02-13 17:44，来源：白鲨在线

按：我的博士学位论文的第二、三章先后发表在《经济研究》2006年第2期、2008年第2期上。今天贴出的这篇是第三章，也是论文的核心章节。欢迎大家批评指正！

契约不完全一定导致投资无效率吗？

——一个带有不对称信息的敲竹杠模型

聂辉华*

内容提要：经典的不完全契约理论认为，契约不完全会导致专用性人力资本投资的无效率。但是这难以解释现实中大量存在的雇员进行有效率投资的现象。通过在一个经典的敲竹杠模型中引入重复博弈和关于投资者能力的不对称信息，本文证明：契约不完全一定会导致敲竹杠，但是敲竹杠未必妨碍专用性人力资本投资效率。本文刻画了三类完美贝叶斯均衡（PBE）：好的声誉使高能者在第一期做出社会最优的专用性人力资本投资，并且使低能者退出市场；中性的声誉使高能者和低能者都在第一期做出社会最优的专用性人力资本投资；而坏的声誉使高能者和低能者都退出市场。本文还表明，在动态环境下产权仍然是重要的。

关键词：不完全契约，敲竹杠，声誉，专用性投资

---

* 聂辉华，中国人民大学经济学院，E-mail: niehh(at)ruc.edu.cn。本文根据我的博士论文的第三章改写而成。感谢我的导师杨瑞龙教授多年来对我备加关心，感谢中国人民大学“985”项目“中国国有经济改革发展的重大问题研究”（2006XNZD006）、“中国式地方政府竞争”以及“北京地区高等学校学科群建设项目”之子项目“企业和企业集群的创新机制研究”提供资助。姚洋、徐朝阳、王勇、桂林和匿名审稿人以及人大和北大研讨会的参与者提出了诸多修改意见，谨表谢忱，但文中可能的错误由作者负责。

 

契约不完全一定导致投资无效率吗？